Блоги / Алексей Овчинников

В рубель: Смягчение денежно-кредитной политики и выдавливание валютных вкладов

10.06.2022 18:35|ПсковКомментариев: 0

Псковская Лента Новостей представляет вашему вниманию текстовую версию радиопрограммы «В рубель», которая выходит на волнах радио «ПЛН FM» (102.6 FM) каждую пятницу. Ведущий программы, экономический обозреватель Алексей Овчинников знакомит радиослушателей с важными экономическими и потребительскими событиями.

 

Сегодня мы обсудим очередное снижение ключевой ставки Центробанком России и возможные последствия этого шага, попробуем разобраться в нашумевших законопроектах, касающихся финансовой сферы и вкладов, поговорим о громких заявлениях в макроэкономическом поле и о политике выдавливания валюты с банковских счетов.

КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА СНОВА ВНИЗ

Главная интрига этой недели - это, безусловно, решение Центрального банка России по ключевой ставке. Регулятор определился с очередным шагом сегодня и снова немного удивил. Изначально, в прогнозах аналитиков, может быть, и наблюдались некие разброд и шатание, но к пятнице консенсус-прогноз все-таки устоялся. Большинство экспертов предполагали, что после экстренного снижения 26 мая ключевой ставки на 300 базисных пунктов ЦБ будет действовать менее радикально и выберет шаг максимум в 1 процентный пункт. Не угадали, регулятор решил выйти из двузначных значений ставки и выбрал шаг в 1,5 процентных пункта. Так что, в ближайшее время мы будем жить при ключевой ставке в 9,5%.

При этом после предыдущего серьезного снижения ключевой ставки ситуация в экономике заметным образом не изменилась, но и времени прошло совсем немного, чтобы можно было всерьез об этом рассуждать. Деловая уверенность и потребительская активность все еще оставляет желать лучшего, а это требует продолжения решительного курса на активизацию экономики. Что и последовало.

К тому же в пользу снижения ставки говорили продолжающий укрепляться рубль, спад потребления, сокращение объема выданных кредитов и малозаметное невооруженному статистикой Росстата взгляду снижение инфляции. С другой стороны, отложенный эффект может начать действовать в июле, и тогда уж точно ЦБ будет действовать более консервативно, вплоть до приостановки цикла снижения.

Это, кстати, не такой уж невероятный сценарий. Пока фон если не благоприятный, то близкий к этому с учетом вводных. Риски финансовой стабильности, по крайней мере, уже не показывают галопирующего роста, ликвидность банковской системы восстановилась с учетом возвращения панически сбежавших вкладчиков, недельная инфляция уже дважды показала отрицательное изменение цен. Летний легкий дезинфляционный эффект, скорее всего, продолжится в ближайшие несколько месяцев, прежде всего, по причине банальной сезонности.

Риск очередного скачка инфляции, если и возникнет, то будет пугать уже в меньшей степени. Риск рецессии в промышленности на фоне дорогих или даже недоступных займов, - это куда более серьезная история.

К слову, следующее заседание совета директоров Банка России запланировано на 22 июля.

Как мы теперь будем жить при ставке в 9,5%? Радикальных изменений сиюминутно ждать, конечно, не стоит, а вот в перспективе возможно интересное развитие событий. Уже начинают закрываться краткосрочные вклады на 90-180 дней, открытые в момент ажиотажа в начале марта под ставку 20%+. По времени закрытия процесс растянется до начала осени, но таких щедрот мы уже точно больше не увидим. Наоборот, текущие условия по депозитам явно будут ухудшаться, а это значит, что часть средств из краткосрочных вкладов вновь вернется на финансовый рынок, что должно его оживить.

Едва ли сегодняшнее понижение ставки станет серьезным сдерживающим фактором роста рубля. Для его укрепления есть более весомые основания - баланс спроса и предложения. Без активизации импорта сложно рассчитывать на спрос на доллары и евро. Да и накапливать валюту сейчас некомфортно (внутри - отрицательные ставки, снаружи - риски заморозки или даже экспроприации).

Можно смело рассчитывать, что летом начнет раскручиваться маховик потребительского кредитования. Если вам еще до сих пор не свалилось супер-пупер предложение о предодобренном займе, просто немного подождите - обязательно придет. Спрос восстанавливается крайне тяжело, все заинтересованы в том, чтобы накачать население покупательской способностью. В долг, разумеется, а вы на что надеялись?

Неопределенность в экономике по-прежнему очень высока, но главный тезис власть имущих - могло быть хуже - вовсе не такой уж и издевательский. Действительно, могло. Правда, и окончательные выводы пока делать рано. К сожалению, неожиданные сюжетные твисты как в геополитке, так и в экономике еще никто не отменял. Хотя, кажется, уже весь мир алчет хотя бы намека на стабильность. Но до этого еще очень далеко.

БОМБЫ И ГРОМКИЕ ЗАЯВЛЕНИЯ

Еще одна важная новость недели. Минфин разрешил экспортерам зачислять иностранную валюту на свои счета за границей, но только при последующей репатриации денежных средств в России и продаже 50% экспортной выручки. Затем президент Владимир Путин отменил требование к российским экспортерам по продаже 50% валютной выручки. Ряд аналитиков назвали эти решения «бомбой», влияние которых на экономику даже важнее, чем изменение ставки ЦБ! Добавим к этому увеличение лимита перевода средств за границу для физлиц с 50 тыс. до 150 тыс. долларов в месяц и обнаружим какое-то неслыханное смягчение денежно-кредитной политики. Чего только не сделаешь, чтобы остановить укрепление рубля!

Правда, пока влияние этой новости на валютный рынок нейтральное, отмечают, к примеру, в «БКС Мир Инвестиций». Многие экспортеры при всех послаблениях сами готовы продавать даже больше 50% валютной выручки, опасаясь рисков блокировки средств. Поэтому существенного ослабления рубля ждать не стоит, по крайней мере, до возвращения фундаментальных предпосылок – прежде всего, восстановления спроса импортеров на валюту.

А еще власти придумали, как избавить санкционные банки от долгов перед иностранцами. Минэкономразвития подготовило законопроект, позволяющий кредитным организациям очистить свои балансы и не тратить деньги на расчеты с кредиторами из «недружественных» стран.

Проект закона подразумевает, что подсанкционные банки смогут провести нестандартную реорганизацию — они будут вправе создать отдельное юрлицо (но не банк) для перевода на него активов, имущества и обязательств с баланса.

Замороженные же активы будут считаться обеспечением по обязательствам перед иностранцами. Таким образом, иностранные кредиторы из «недружественных» стран, желающие получить средства, будут требовать их уже не с банка, а с этих юрлиц. Банки же не будут задействованы ни в судебных процессах, ни в арестах.

С момента такой реорганизации банк еще и получит право не раскрывать существенные факты о своей финансово-хозяйственной деятельности в публичном пространстве.

В пресс-службе Банка России пояснили, что речь идет о создании условий для того, чтобы банки, попавшие в сложную ситуацию из-за санкций, «могли бы продолжать деятельность без очевидного финансового содействия со стороны государства».

Предлагаемая властями схема позволит выделить с баланса банка всю токсичную и санкционную часть, а также очистить его юридически. Как говорят эксперты, формально все законно, но сам способ все же довольно экстремальный.

Ну, и еще один позитивный сигнал, хотя тоже не очень однозначный. Страны БРИКС призвали развитые страны к ответственному ведению экономической политики, избегая, цитирую, «использования односторонних и протекционистских мер, противоречащих правилам ВТО, которые влекут за собой негативные побочные эффекты для развивающихся стран».

Партнеры по БРИКС заявили, что текущий геополитический кризис усугубил нерешенные после пандемии проблемы и выявил узкие места в мировой экономике. При возникли риски экономической дезинтеграции и фрагментации международной валютно-финансовой системы, которая в идеале должна использоваться на благо всех стран. Не обошли вниманием и темы глобальной стагфляции и мирового продовольственного кризиса, разумеется.

В чем подвох? Страны БРИКС – это Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР. Сомневаюсь, что коллективный Запад прислушается к красивым посылам этих стран, пусть даже если в них на литр здравого смысла приходится лишь сто грамм позерства и популизма. Весь этот коктейль, безусловно, выльется потом в некое официальное совместное заявление. Его красиво оформят и куда-то там направят. Но эффект будет тем же.

Почему же я об этом упомянул? Потому что саммит БРИКС все-таки состоится, 23-24 июня. И это означает, что все-таки не весь мир от нас отвернулся, пусть не друзья, но партнеры у России есть. Можно долго и безутешно ерничать по этому поводу, но это не продуктивно. Продуктивно работать с тем, что есть. И в этом смысле я на саммит БРИКС возлагаю куда большие надежды, чем на грядущий Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ), который состоится уже на следующей неделе и который в последнее время не очень «международный» и поскольку-постольку «экономический». Впрочем, судить будем по факту и по делам. Ждать осталось недолго – форум стартует уже 15 июня.

ВЫДАВЛИВАНИЕ ДЕНЕГ СО ВКЛАДОВ?

Еще одна широко обсуждаемая новость этой недели в мире экономике - это принятие Госдумой закона, который наделяет президента страны правом в любой момент заморозить финансовые активы россиян, в том числе горячо ими любимые вклады. По крайней мере, именно так преподнесли ситуацию некоторые СМИ. И не то чтобы соврали, но, пожалуй, все-таки перегрели тему. Или нет? Давайте разбираться.

Речь идет о поправках к закону «О мерах воздействия (противодействия) на недружественные действия США и иных иностранных государств», который появился еще летом 2018 года, между прочим, а не на днях. Эти поправки действительно наделяют главу государства правом вводить масштабные ограничения на работу финансовой и банковской системы России. И они действительно приняты в трех чтениях на этой неделе.

Согласно документу, теперь президент может мановением пера вводить ограничения на операции по счетам и вкладам, в том числе «замораживать и блокировать денежные средства» и иное имущество. Причем касается это и юридических лиц, и обычных граждан. Поправки гласят, что Владимир Путин сможет также вводить ограничения и запреты на валютные операции, устанавливать особый порядок сделок с лицами из «недружественных государств и менять валюту обязательств по отдельным договорам».

Звучит пугающе, но, по факту, большинство прописанных в поправках мер уже воплощены в течение последних трех месяцев в рамках антисанкционных указов президента РФ. В частности, возможность вводить эти меры уже была прописана в том самом антисанкционном 127-м законе, в которой внесли правки. Просто прописано это было через пень колоду. Слишком обобщающе обозначалось, что президент вправе принимать некие «иные меры».

Поэтому и возникла идея такого проекта закона, в котором будет более-менее четко определено, какие конкретно направления регулирования могут быть реализованы главой государства. Причем, авторы поправок обозначили, что решение конкретизировать возможные запреты принято «с точки зрения восприятия обществом», чтобы успокоить массы. Получилось, наоборот. Телеграмм и соцсети чуть не треснули от панических заголовков о грядущих заморозках вкладов россиян.

И ведь никто не может четко пообещать, что какие-то ваши финансовые активы на самом деле не заморозят. Времена сейчас такие, что даже наступление дня и ночи еще подумаешь, прогнозировать ли. Но одно можно сказать точно: появилась бы такая нужда, заморозили бы и без этих поправок. Они - не более чем формальность, хотя, приходится признать, и посылающая тревожные сигналы вкладчикам и инвесторам, нервная система которых и так уже оставляет желать лучшего.

На практике принятие поправок момент, скорее, политический. Блокировка российских банковских счетов — шаг очень серьезный и, вряд ли, будет реализован, а вот блокировка счетов ушедших из России компаний — вполне возможный сценарий.

Смущает только, что волей-неволей, но законотворцы тем не менее создают сейчас очередную волну панических снятий наличности со вкладов, что, по меньшей мере, странно, если учесть, что банковская система только-только стабилизировалась. Как-то не хватает в публичной плоскости слов успокоения в связи с очередной новеллой в законодательстве. Формальность-то, она, конечно, формальность, но мозг упорно вспоминает поговорку про дым, которого без огня не бывает.

Хотел бы подсластить пилюлю, но под руку попалась еще более горькая. Среди банков появились первые ласточки, вводящие отрицательные ставки за хранение валюты на своих счетах. Да-да, за хранение валюты теперь надо платить. Пока только в шести банках из топ-20, в частности, в Райффайзене и Тинькофф Банке, но тенденция явно будет набирать обороты.

В чем суть. Указанные финансовые учреждения намерены ввести комиссию за обслуживание денежных средств на текущих валютных счетах. У Райффайзена она составит 0,2% в месяц от суммы превышения порогового значения на конец месяца (5000 у. е.), но не менее 10 у. е. У Тинькофф - и вовсе 1% в месяц при балансе свыше 1000 у. е. в валюте счета. Комиссия будет списываться ежедневно!

В ближайшее время аналогичная практика будет распространена и на валюту, хранящуюся на брокерских счетах, однако пока не затронет ценные бумаги.

В Тинькофф объяснили, что эта вынужденная мера связана с ненадежностью зарубежных партнеров по работе с валютой для России и нацелена на уменьшение валютной позиции банка. Любопытно было бы послушать объяснения и Райфа, банка с австрийскими корнями, которого санкционно-антисакционная возня коснулась в заметно меньшей степени по сравнению с другими игроками рынка.

Тут надо отметить, что вклады в валюте Тинькофф банк перестал открывать еще 28 мая, отметив, что и это является вынужденной мерой. А теперь предупредил, что существующие накопительные счета в долларах и евро будут закрыты, а хранящиеся на них средства переведены на обычные счета клиентов в этих же валютах с той самой отрицательной ставкой.

Рынок, кстати, обиделся. После заявлений Тинькофф Банка о комиссиях, акции банка уверенно поползли вниз.

Это уже та самая дедолларизация, спросите вы. Именно так, только удивительно, что это теперь не инициатива сверху, от государства, а частная – от коммерческих банков. Почему первыми среагировали не госбанки – вопрос интересный, возможно, они просто менее мобильны в таких решениях.

Показательна в этом смысле реакция Центробанка, который уже прокомментировал намерения некоторых банков вести комиссии за обслуживание валютных счетов.

Процитирую: «Банк России, понимая озабоченность банков рисками работы с валютой, тем не менее считает, что банки не должны ухудшать условия обслуживания уже существующих клиентов».

Регулятор пригрозил, что изучит, соответствовало ли введение комиссий или их увеличение условиям заключенных договоров, а сами договоры — требованиям закона, и примет надзорные меры, если были допущены нарушения. В ЦБ также добавили, что банки не могут сами устанавливать комиссии по уже открытым валютным счетам, так как это будет считаться односторонним изменением договора банковского вклада. Однако при этом они в праве отказаться от предложения клиентам валютных продуктов.

Не берусь предсказать, чем завершатся эти разборки, но пока очень похоже, что начался процесс выдавливания сбережений из валюты. Только сделать это придется населению по максимально низкой цене. Уверен, многие закупились долларами не по курсу в 60 рублей. А рубль может укрепиться еще больше, если начнется массовая продажа инвалюты. Тут могу только посочувствовать, готовьте матрасы или… добро пожаловать на российский фондовый рынок, где только смелым покоряются моря. Тут можно вспомнить или про «Не зная брода не суйся в воду», особенно такую мутную как сейчас, или про воду, которая не течет под лежачий камень, хотя если быть более точным, тут уместнее вспомнить про тех, кто не рискует и поэтому не пьет шампанского. Что вам ближе, выбирайте сами.

На этом все. Будьте в курсе событий, не теряйте оптимизма и своих сбережений. До встречи в эфире ПЛН FМ. 

Алексей Овчинников

ПЛН в телеграм
 

 
опрос
Как, по вашему мнению, нужно выбирать названия для общественных пространств в городе?
В опросе приняло участие 175 человек

Спецоперация на Украине

Лента новостей